薛爾頓．奈頓伯格《選擇權價格波動率與訂價理論：高級交易策略與技巧（全新增訂版）》寰宇

用最透徹的選擇權理論　實現專業交易思維，全新第二版，針對市況做了完整修訂與內容擴增，除了討論選擇權市場最新的發展趨勢和應用策略之外

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9789863413097

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所属分类：期货／选择权
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選擇權價格波動率與訂價理論：高級交易策略與技巧（全新增訂版）Option Volatility and Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques, 2nd Edition作者： 薛爾頓．奈頓伯格   新功能介紹原文作者： Sheldon Natenberg譯者： 黃嘉斌出版社：寰宇   新功能介紹出版日期：2017/04/17語言：繁體中文定價：1080元 ISBN：9789863413097叢書系列：選擇權規格：精裝 / 832頁 / 17 x 23 cm / 普通級 / 單色印刷 / 增訂版出版地：台灣 內容簡介用最透徹的選擇權理論　實現專業交易思維 　　近20多年來，薛爾頓•奈頓伯格的《選擇權價格波動率與訂價理論》被奉為選擇權領域的經典著作，國內外的專業交易者幾乎人手一本，成為期權市場新進交易員必讀的學習寶典。你將透過本書學習專業選擇權交易商的市場操作，包括交易策略及建立優勢所必學的風險管理技術，並對訂價模型獲得全面性的了解。另外，最重要的是，你將學會如何運用選擇權評價原則來建立戰略，掌握市場與趨勢交易者的動向，進而成為最專業的投資人。 　　新版內容全面更新 　　《選擇權價格波動率與訂價理論》的全新第二版，針對市況做了完整修訂與內容擴增，除了討論選擇權市場最新的發展趨勢和應用策略之外，其他重要內容包括： 　　● 理論訂價模型　　● 瞭解價格波動率　　● 交易與避險策略　　● 風險管理    　　● 選擇權套利　　● 選擇權理論與真實市況　　● 價格波動率契約　　● 動態避險策略 名人推薦【依姓氏筆劃排列】 　　李仁君（《選擇權安心賺》作者）　　林冠志（《台指選擇權攻略手冊：入門策略全解讀》及《選擇權36計》作者）　　張林忠（期權趨勢觀察家、專業分析師及講師）　　黃怡中（華西期貨投資顧問、華期創一成都投資公司董事、投資總監，著有《交易，選擇權》等書）  作者介紹作者簡介 薛爾頓‧奈頓伯格（Sheldon Natenberg） 　　選擇權著名作家與講師。1982年，奈頓伯格開始在芝加哥選擇權交易所擔任股票選擇權的造市者。1985年到2000年之間，他從事商品選擇權交易，同時也是芝加哥選擇權交易所的獨立場內交易員。2000年至今，為芝加哥交易公司教育團隊的成員。 譯者簡介 黃嘉斌 　　台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。  目錄前 言 第 1 章 金融契約買進與賣出遠期契約的名義價值結算程序市場履約保證 第 2 章 遠期訂價實體商品（作物、能源、貴金屬等）股票　　範例債券　　範例外匯股票與期貨選擇權套利股利放空 第 3 章 契約規格與 選擇權術語契約規格　　契約類型　　根本資產　　到期日　　執行價格或履約價格　　執行與指派　　執行方式選擇權價格成份　　價內-價平-價外　　自動執行　　選擇權保證金 第 4 章 到期盈虧平價圖形　　斜率　　到期盈虧 第 5 章 理論訂價模型機率的重要性　　期望值　　理論價值　　關於模型一種簡單處理方法布萊克-薛里斯模型　　履約價格（執行價格）　　到期時間　　根本價格　　利率　　股利　　價格波動率 第 6 章 價格波動率隨機漫步與常態分佈平均數與標準差以遠期價格做為平均數以價格波動率做為標準差根據時間縮放價格波動率價格波動率與實際觀察到的價格變動利率產品的注意事項對數常態分佈價格波動率資料的解釋　　實際價格波動率　　隱含價格波動率 第 7 章 初探 風險衡量值Delta(Δ或δ)　　變動率　　避險比率　　理論或對等根本部位　　機率Gamma（Γ或γ）Theta（θ）Vega（ν）Rho（ρ）風險衡量值的解釋 第 8 章 動態避險初始避險部位調整選擇權部位的利息損失調整程序的利息股利 第 9 章 再探 風險衡量值Delta(Δ或δ)Theta（θ）Vega（ν）Gamma（γ）Lambda（Λ或λ） 第 10 章 價差交易何謂價差交易？選擇權價差交易 第 11 章 價格波動率 價差交易跨式交易勒式交易蝶式交易鷹式交易比率價差交易聖誕樹行曆價差交易時間蝶式交易利率與股利變動的影響對角價差交易挑選適當的策略調整價差交易指令 第 12 章 多頭＆空頭 價差交易裸露部位偏多與偏空的 比率價差交易偏多與偏空的 蝶式與行曆價差交易垂直價差交易 第 13 章 風險考量價格波動率風險實務考量誤差範圍能有多大？股利與利息何謂好的價差交易？　　效率　　調整　　風格的問題　　市場流動性 第 14 章 合成部位合成根本契約合成選擇權合成關係與價差交易鐵蝶式與鐵鷹式 第 15 章 選擇權套利期貨選擇權期貨市場鎖住停板股票選擇權　　股票選擇權的約估套利風險　　執行風險　　釘準風險　　結算風險　　利率與股利風險　　盒狀組合　　卷狀組合　　時間盒狀組合　　價格波動率價差交易合成部位 第 16 章 美式選擇權 提早執行套利界線股票買權提早執行股票賣權提早執行股票空頭部位對於 提早執行的影響期貨選擇權提早執行防護價值與提早執行美式選擇權的訂價提早執行策略提早執行的風險 第 17 章 選擇權避險防護性的買權和賣權抵補賣出卡式策略複雜的避險策略藉由避險降低價格波動率投資組合保險 第 18 章 B-S模型n(x)與N(x)有用的約估方式Delta (δ)Theta (θ)Gamma、Theta與Vega的極大值 第 19 章 二項式 選擇權訂價中性風險世界評估選擇權價值　　3期範例　　二項式符號Delta（δ）Gamma(γ)Theta(θ)Vega(ν)與Rho(ρ)關於u與d的數值Gamma租借美式選擇權股利 第 20 章 再論價格波動率歷史價格波動率　　價格波動率的性質價格波動率預測隱含價格波動率做為 未來價格波動率的預測量　　隱含價格波動率期間結構遠期價格波動率 第 21 章 部位分析關於造市活動股票分割 第 22 章 股價指數期貨 與選擇權何謂指數？　　指數計算　　股價指數的除數　　總報酬指數　　個別成份股價格變動 對於股價指數的影響　　成交量加權平均價格股價指數期貨　　指數套利　　股價指數複製　　期貨市場的偏向股價指數選擇權　　股價指數期貨選擇權　　現貨指數選擇權 第 23 章 模型與現實市場為無摩擦系統選擇權契約期間內 利率保持不變選擇權契約期間內 價格波動率保持不變交易是連續的即將到期的跨式交易價格波動率不受根本契約價格影響根本價格到期呈現對數常態分佈偏態與峰態 第 24 章 價格波動率偏態偏態做為模型訂價變數偏態與峰態偏態對於其他風險衡量值的影響價格波動率移動偏態與峰態相關策略隱含機率分佈 第 25 章 價格波動率契約實際價格波動率契約隱含價格波動率契約　　VIX性質VIX的交易　　VIX期貨契約　　VIX選擇權複製價格波動率契約價格波動率契約運用 後 語 附錄A：選擇權術語名詞解釋 附錄B：數學計算報酬率計算常態分佈與標準差價格波動率 作者簡介 收回 序前言 　　對於一本持續熱賣的專業書籍來說，等了20年才做修訂，或許是有點奇怪。讀者如果期待這段期間至少應該出現一次修訂版，那我只能說抱歉，因為實在有種種雜務阻擾。 　　過去20年來，選擇權市場發生了重大變化。大多數市場都已電子化，場內交易的時代顯然已經過去了。目前只剩美國市場還提供場內交易，但這塊最後領地恐怕也守不住了。20年前，唯有工業化國家，才具有組織化的選擇權市場，但如今做為投資工具與風險管理工具，衍生性金融產品的重要性已獲得普遍認同，全球各地也陸續出現許多新的選擇權市場。選擇權根本資產不只涵蓋傳統產品（股票、利率、商品、外匯），也延伸到各類新產品（房地產、污染、氣候、通貨膨脹與保險）。很多交易所還針對傳統產品增添了各種新花樣，像是短期與中段曲線選擇權、彈性選擇權、價差選擇權、隱含與實際價格波動契約等。 　　現在，不只選擇權市場急遽增加，相關市場參與者的水準也顯著提升。本書剛出版時，只有從事衍生性交易的專業機構（包括造市機構、避險基金、投資銀行與其他專業交易機構），才有真正懂得選擇權的人。如今，即使是散戶投資人，其選擇權知識也不亞於專業玩家。另外，大學也提供了許多金融工程方面的課程。許多在衍生性交易市場中求發展的人，他們原本就相當瞭解選擇權的訂價數學模型。 　　過去20年來，有很多事情發生了變化，但也有很多事情並沒有改變。態度認真的選擇權交易者，仍然必須瞭解一整套核心知識，而這套核心知識本身並沒有太大變動。本書第一版正是嘗試提供這方面的知識，讓一般沒有受過高等數學訓練的人也能閱讀。本版還是繼續保持既有的態度。雖然有些說明做了些調整，但主要是為了讓解釋更流暢，並釐清一些概念，至於先前版本的主題則大致維持不變。 　　所以，本版究竟提供了什麼新東西呢？和第一版相同的是，我儘可能藉由直覺——而不是數學方式——來解釋重要的概念，一切儘可能保持單純。可是，如果想真正瞭解很多選擇權的概念，確實有必要熟悉一些高等數學的知識。因此，某些延伸性解釋還是包含了一些相關的數學討論。但即使是這方面討論，我還是儘量避免運用到讀者不太可能瞭解的數學概念。有很多章節內容增加而包含了更詳細的討論。另外，我們也增添了一些全新的章節，主要是討論遠期訂價、風險動態與布萊克-薛里斯模型、二項式訂價模型與價格波動率契約。 　　和生活中所使用到的語言一樣，市場術語（更明確說——選擇權術語）也會隨著時間經過而改變。本書第一版當時常用的某些術語，現在有些已經不流行，甚至不再被使用。還有一些過去不曾見過的術語，現在則被普遍使用。所以，本書使用的術語也會有些變化。 　　我們所討論的內容，幾乎不可能隨時跟上選擇權相關的所有資訊。市面上不斷出現新的選擇權書籍，網路更讓交易者輕易就能取得各種資訊，所以本書不再提供參考書目。可是，這並不代表我們不鼓勵讀者參考其他資料來源。本書只代表處理選擇權的方式之一，也是專供專業交易者運用。市面上還有很多很好的選擇權書籍，各位當然應該廣泛接觸這方面書籍，試著從各種不同角度瞭解選擇權市場。各位如果對於選擇權數學訂價模型有興趣，那麼本書絕對不足以取代金融工程方面的大學教科書。 　　本書並沒有提供什麼真正新的東西，對於有經驗的選擇權交易者來說，這些概念應該早就已經相當熟悉了才對。本書是我身為選擇權訓練者所做的最大努力，希望儘可能清楚明瞭地解釋各種概念。本書所探討的內容，不只是我個人的學習經驗，也代表我有幸與許多其他人共事的知識與經驗。尤其是我的同事迪姆•維特（Tim Weithers）與薩謬爾•凱吉拉（Samuel Kadziela）給予了許多有用的評論和啟示，甚至協助我避免犯下一些尷尬的錯誤。本書如果還有任何疏漏的話，完全應該由我負責。 　　我不敢宣稱自己已經找到選擇權交易成功的秘訣。如果有人期待能獲得這種秘訣，恐怕要到別處去尋找。選擇權交易如果有任何秘訣的話，那就是儘可能學習，然後把你的所學運用到現實世界中，試著去分析我們所遭遇過的成功與失敗經驗。 薛爾頓•奈頓伯格（Sheldon Natenberg）收回